加息我们都不陌生，作为国家宏观调控的辅助手段。加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为，通常是指提高存款利息和贷款利息，从而使得商业银行和其它金融机构对中央银行的借贷成本提高，进而迫使市场的利息也进行增加。

　　通俗来说，美联储加息就是让钱更多的流进银行，以提高商业银行对中央银行的借贷成本，降低货币的流动率。

　　为什么美联储要加息？

　　自美国2015年经济增长数据显现乐观趋势以来，市场对美联储的加息预期就开始不断高涨。去年12月中旬，美联储宣布加息25个基点，结束了长达7年的零利率政策。

　　美国货币政策以最大化就业和稳定通胀为首要目的，根据美联储公布的4月议息会议纪要显示，FOMC委员们认为美国经济活动增长有所放缓，但就业市场仍在改善，失业率基本稳定，通胀则朝着美联储2%目标前进。而今5月就业数据惨淡，当前美国经济体质仍显虚弱，未来要实现货币政策正常化绝非易事。因此，有分析称美联储6月加息概率极低。

　　美元汇率

　　在很多人看来，美联储加息将美元汇率推向高位，但纵观历史，美元往往会经历一段贬值时期。

　　工银国际研究部联席主管程实曾指出，当美元指数和美元名义有效汇率在加息前均已得到较大涨幅，美联储加息表态也给予市场足够时间来消化，加息预期兑现后，美元指数可能会有短暂冲顶，随后或将面临一定的贬值压力。但考虑到美国经济基本面相对强势具有一定可持续性，短期贬值压力释放后，美元在长期中有望重回强势。

　　美国股市

　　机构分析，历史数据显示，83年、88年两轮的首次加息均没有改变股市上涨的走势，这可能与当时美国经济的高增速有关。 但在1994年以来的三轮首次加息中，美国股指中标普500和道琼斯指数在加息前后的一个月、一季度中均是下跌的，只有代表先进科技与创新的纳斯达克指数出现小幅上涨。 因此，总体而言，加息短期对股市的影响偏负面，长期来看，若加息节奏较缓，随着美国经济继续改善，企业盈利预期回升，股市可能转好。

　　人民币汇率

　　受美联储加息预期影响，人民币中间价不断逼近新低。本周二，人民币兑美元汇率中间价报于6.5790元，较上一日小幅再下调6基点，再创2011年2月来新低。分析人士指出，在美联储加息的预期下，这种影响应该会持续很一段时间，同时，资本外流或将不可避免。

　　中国人民大学经济学教授李义平表示，“人民币中间价创新低的直接原因是美联储6、7月加息概率加大。值得注意的是，人民币汇率出现波动是正常情况，主要受市场供求关系和预期等方面因素影响。目前波动处于合理区间，处于向自由浮动机制过渡阶段。”

　　中国股市

　　对中国而言，1994年以来的三轮首次加息中，上证指数1个月内都是下跌的，不过这可能和中国的国内因素关系更为密切，因为在1994年、2004年时，即使美联储加息前上证指数也处于下跌之中。

　　华泰证券分析指出，上证综指的变化说明美联储加息导致中国资本外流，对中国股市存在负面作用，但由于历史样本少，并不构成因果关系。

　　美联储历史上的五次加息回顾

　　自美联储去年12月实现本轮第一次加息以来，美联储鸽鹰态度交错，此前市场对加息预测一度跌入谷底，这次美联储再度放出加息讯号，而实质性动作却迟迟不见推出。我们不妨来回顾下美联储历史上的五次加息周期，或许从中能看出些端倪。

　　第一轮：1983.3-1984.8

　　加息背景：经济复苏初期；基准利率从8.5%上调至11.5%。

　　1981年美国的通货膨胀率已达13.5%，距离超级通胀只有一步之遥。1980-1981年间，美国经济处于极端的货币紧缩状态，美联储试图将通胀从体系中排挤出去，从通胀率1981年的超，13%降至1983年的低于4%，这让美联储得以在1986年将利率大幅削减至6.75%。

　　第二轮：1988.3-1989.5

　　加息背景：通胀抬头；基准利率从6.5%上调至9.8125%。

　　1987年股市崩盘导致美联储紧急采取政策，降息救市。由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988年起通胀继续上扬，美联储加息应对，利率在1989最终升至9.75%。此轮紧缩使经济增长放缓，随后的油价上涨等因素严重影响了经济活动，使货币政策转向宽松。

　　第三轮：1994.2-1995.2

　　加息背景：通胀恐慌；基准利率从3.25%上调至6%。

　　1990-1991年美国经济衰退之后，尽管经济增速回升，失业率依然高企。通胀下降令美联储继续削减利率直到3%。到1994年，经济复苏势头重燃，债券市场担心通胀卷土重来。十年期债券收益率从略高于5%升至8%，美联储将利率从3%提高至6%，使通胀得到控制，债券收益率大幅下降。

　　平坦的美国债券收益率曲线鼓励投资者寻求更高的海外回报，此时大笔资金流入亚洲新兴市场，这种情况直到1997年爆发亚洲金融危机才戛然而止。

　　第四轮：1999.6-2000.5

　　加息背景：互联网泡沫；基准利率从4.75%上调至6.5%。

　　1999年GDP强劲增长，失业率降至4%。美联储将利率下调75个基点以应对亚洲金融危机之后，当时的互联网热潮令IT投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次启动紧缩政策，将利率从4.75%经过6次上调至6.5%。

　　2000年互联网泡沫和纳斯达克泡沫破灭之后，经济再次陷入衰退，911事件的余波更令态势雪上加霜，美联储停止了加息的进程，并于次年年初开始了连续大幅降息的进程。

　　第五轮：2004.6-2006.7

　　加息背景：房市泡沫；基准利率从1%上调至5.25%。

　　股市泡沫后美联储利率的大幅下降刺激了美国的房地产泡沫，2003年下半年经济强劲复苏，需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头，2004年美联储开始收紧政策，连续17次将利率提高25个基点，2006年6月联邦基金利率达到5.25%。在美联储连续加息之后，另外一个泡沫——美国房地产泡沫被刺破，成为本次金融危机的导火索，美联储再次开始削减利率。