摘要：

“强鹰”压倒弱鹰，美元创下近七年来最大季度跌幅；

中国央行本周公开市场有2500亿元逆回购到期；

自民党在东京都议会选举中惨败，报道称首相安倍或最快8月重组内阁；

美国消费者信心跌至大选以来最低；

英国首相据报道或因“分手费”谈崩而退出脱欧谈判；

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本周重点关注：

周一 中国6月财新制造业PMI

周四 美联储FOMC公布6月政策会议纪要

周五 美国6月非农就业人口变动

周五 中国6月外汇储备

周四 欧央行公布货币政策会议纪要

汇市概览：

“强鹰”压倒弱鹰，美元创下近七年来最大季度跌幅

近期欧元区、英国、加拿大、美国货币当局相继发声，欧/英/加三大央行对经济前景表露乐观，放出明显鹰派言论；美联储则表示当前资产价格略有高估，可理解为弱鹰派。“强鹰”压倒弱鹰，欧元、英镑、加元对美元显著升值，美元指数近两周下跌-1.6%至95.6，其中对欧元下跌-2%；市场确认日央行在美欧英日四大央行当中最偏鸽派，美元近两周对日元上涨+1.4%。弱势美元并未推高黄金，反倒在主要经济体央行紧缩风声的冲击影响下，金价近两周略微下跌。布伦特油价近两周从前值低位小幅反弹+3.4%，布伦特油价6月20日一度跌穿45美元，但上周最终收于49美元。

“强鹰”压倒弱鹰，欧元对美元显著走强

欧央行行长德拉吉27日表示，欧元区在稳步复苏，通缩因素已被再通胀因素取代（Deflationary forces have been replaced by reflationary ones）。尽管他同时表示“为确保通胀回归目标值，仍需要很大程度的货币宽松；在经济复苏进程中，需要审慎逐步调整政策工具/参数”，但市场的关注点显然集中在再通胀表述上，认为下半年欧央行可能开始削减月度QE规模，欧元对美元已收复去年6月英国退欧后的跌幅。次日欧央行副行长紧急出面“纠偏”称德拉吉立场同现有货币政策一致，宽松货币政策会继续维持，但仍没有改变上周剩余时间欧元继续对美元走强的态势。

英国、加拿大央行各自表露货币政策边际收紧意向

继德拉吉“放鹰”后，英国央行行长卡尼也于上周三表示，对超出2%目标的通胀容忍度有限，只要满足投资增长抵消消费支出疲软、薪资增幅抬升、英国退欧谈判对经济影响有限三个条件，就可以恢复加息。上周加拿大央行也肯定了本国一季度GDP增速+3.7%领先G7国家的良好表现，暗示在低利率环境下本国经济正稳步消化过剩产能，对经济前景展望良好。三大央行各自放鹰也使得欧元、英镑、加元均对美元显著走强。

耶伦表态弱鹰派，仍不敌德拉吉“强鹰”

耶伦28日在座谈中重申美联储政策目标是就业和通胀，尽管部分资产估值按PE等传统指标衡量的确有些高（somewhat rich），但指出金融银行体系安全度已大幅提高，预言“有生之年不会重演08年危机”，未提及加息和缩表具体路径。结合联储官员费舍尔、John Williams近期均表示资产估值的确有高估成分，耶伦的表态仍可被理解为弱鹰派，但在欧/英/加三大央行明显鹰派言论压制下，美元指数延续下跌；同时市场确认当前日本央行在主要经济体央行中最鸽派，美元对日元升值。联邦基金利率期货隐含的9月加息概率小幅上行、仍不到30%，年内至少再加息一次概率接近五成。

多个主要经济体央行释放边际收紧预期，欧美长债收益率均上行

上周全球大部分央行都表现出边际收紧的风口预期，尽管实际上欧元区通胀数据距+2%目标尚有差距，油价低迷也制约了通胀继续修复，但市场仍对德拉吉对“再通胀”及货币鹰派言论反应剧烈，非美货币对美元明显走强，欧元区长债收益率大幅上行，这更多表明了市场对美国以外的主要经济体央行货币政策的边际转向，缺乏深刻的预期和准备。受欧洲债市收益率上行影响，10年期美债收益率上周也上行15BP至2.3%；在流动性边际收紧预期影响下，黄金价格也未能受益于弱势美元，金价小幅回调。

主要货币走势：

美元指数上周五温和上涨，令连续第二个季度的跌幅有所收窄

欧元/美元跌0.13%，报1.1426美元

美元/日元升0.19%，报112.39日元

英镑/美元升0.14%，报1.3025美元

离岸人民币兑美元上周五纽约尾盘报6.7807元，较上日纽约尾盘升0.19%

在岸人民币兑美元夜盘交易结束时报6.7816元，较上日夜盘结束时升0.05%

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商品

原油：纽约油价上周五连续第7天上涨，创出今年持续时间最长的连续上涨，之前贝克休斯数据显示，美国石油钻机数量自1月份以来首次减少

黄金：黄金现货上周五下跌，6月份收低，结束2010年以来最长连月上涨，全球股票指数处于历史高点附近、国债收益率攀升、风险偏好提高，遏制了避险需求

工业金属：纽约期铜连续六个季度上涨，创下2006年以来最长季度连涨，美国和中国经济数据走强提振需求前景

股市

美国股市上周五收高，受工业板块和非必需消费品类股的上涨推动

标普500指数上涨0.2%，报2423.41点
道琼斯工业平均指数上涨0.3%，报21349.63点
纳斯达克综合指数下跌0.1%，报6140.42点

欧洲股市上周五连续第四天下跌，银行股和化工公司下跌，科技股上涨

斯托克欧洲600指数下跌0.3%，报379.37点
英国富时100指数下跌0.5%，报7312.72点
法国CAC 40指数下跌0.7%，报5120.68点
德国DAX指数下跌0.7%，报12325.12点

债市

美国债市：各期限国债上周五全线下跌，国债期货在季末和月末最后一个交易日，收盘前成交量骤然放大

2年期国债收益率涨1.3个基点，报1.38%
5年期国债收益率涨3.8个基点，报1.89%
10年期国债收益率涨3.7个基点，报2.3%
30年期国债收益率涨2.1个基点，报2.83%

欧洲债市：

英国10年期国债收益率上周五涨0.7个基点，报1.26%
德国10年期国债收益率涨1.4个基点，报0.47%
法国10年期国债收益率涨0.9个基点，报0.82%
意大利10年期国债收益率涨0.6个基点，报2.16%

全球大事一览：

粮价催化剂旱情又来了 国际春小麦价格创七年来最大盘中涨幅

MGEX春小麦上周五一度飙涨8.5%，创2010年以来最大盘中涨幅；春小麦6月涨超30%，创七年最大单月涨幅。涨价的不只是小麦，最近两个月来，国际大米价格也大涨近30%。

当代摩根！巴菲特现在已经控制了全球最大银行中的两家

金融危机时的救助之举让股神名利双收。如今，巴菲特稳坐美银和富国银行的第一大股东，还攥着一大把高盛的股票。“最后救助人”的名气以及随之而来几乎稳赚不赔的交易更是让股神招牌屹立不倒，堪比当年的JP摩根。

中东阴云密布：拒绝沙特最后通牒 卡塔尔股指跌近4%

卡塔尔外交大臣周六称，拒绝接受沙特阿拉伯等与卡断交国家提出的要求，该国股指当前跌近4%，卡塔尔国家银行股价稍早一度下挫逾3%。6月5日卡塔尔遭中东多国断交至今，该国股指累计下滑11.9%。

2009年来第一次，沙特经济负增长

据沙特官方数据，今年一季度该国GDP增速同比下滑0.5%，为金融危机以来首次收缩。其中，原油行业增速大幅下滑2.3％。随着油价回落至去年OPEC首次达成减产协议前的价格，沙特经济增长前景难言乐观。

美国5月消费者支出温和增长但通胀回落，料美联储年底前仍会升息

美国5月消费者支出温和上涨0.1%。扣除食品和能源的个人消费支出(PCE)物价指数按年上涨1.4%，4月时增长1.5%，通胀回落，直指美国经济缓慢但稳步增长，美联储可能仍将在年底前升息。商务部周五发布的数据支持了美国经济在第二季反弹的观点。但另外一份报告显示，6月消费者信心跌至95.1，为11月以来最低。数据发布后，美债收益率上涨，美股上涨，美元指数基本未变。

中国经济三季度下行压力恐加大，货币政策微调程度取决监管力度

虽然二季度中国经济增速大概率维持较好水平，但面对基建、房地产投资增速不断下滑影响，业内人士认为，三季度中国经济下行压力可能加大，全年则呈现前高后低，而货币政策有望出现一定程度宽松，宽松的程度则取决于监管的力度。面对今年监管层祭出的金融去杠杆、以及不断加大的金融对外开放和即将召开的“十九大”，货币、财政政策如何微调以便更好发挥作用的问题，业内专家则看法分歧较大。货币政策有望出现一定程度微调，但目标不变。

加拿大4月GDP连增六个月且企业信心改善，推动7月加息预期升温

加拿大4月经济连续第六个月增长，央行对企业信心的调查也显示看法愈发乐观，提升了对加息或提早的预期。加拿大统计局称，4月国内生产总值(GDP)增长0.2%，符合预期，表明在2014年油价崩跌导致其经济下滑后，增长势头在继续加速。加拿大元兑美元在GDP数据公布后触及九个月高位。此外企业调查显示，企业对未来营收和出口看法愈发乐观，也巩固了对7月加息的预期。现在这种可能性超过了50%。调查公布后，7月加息的可能性提高到57.7%，高于调查公布前的51.4%，且远高上周低迷通胀数据公布后市场预期的20%机率。

特朗普敦促对朝鲜做出坚决回应，并在贸易问题上对韩国施压

美国总统特朗普周五与韩国总统文在寅会谈后，敦促对朝鲜做出坚决的回应，强调了美韩联盟的重要性；但在贸易问题上把矛头指向首尔，并要求韩方分摊驻韩美军的军费。特朗普表示，美国正在与韩国重新协商五年前奥巴马政府时期达成的、其称为之为“粗糙的”自贸协定，并重申对朝鲜核武器和弹道导弹计划的“战略耐心”已经结束。尽管措辞强硬，仍不清楚特朗普将如何找出未来对待朝鲜之道。

日本自民党在东京地方选举中惨败，东京都知事所在党派大胜

日本首相安倍晋三所在的自民党周日在东京都议会选举中遭遇历史性挫败，这表明安倍晋三今后将面临困境；此前因出现徇私丑闻，安倍的支持率大幅下跌。表面上看，东京都议会选举是对东京都知事小池百合子的信任公投，但自民党的惨败亦显示出外界对安倍政府的强烈不满。产经新闻报道称，安倍晋三可能最快8月份重组内阁。

英国首相特雷莎梅可能退出脱欧协商

据英国星期日电讯报报导，英国商界领袖已被告知首相特雷莎梅的政府今年可能会退出脱欧协商。该报导称，会这么做的“国内前提假设”是特雷莎政府与欧盟的谈判进展艰难。该报未披露它是如何获得这个信息的。星期日电讯报称，上月大选后，特雷莎梅的一位高级助手对商界领袖传达了上述信息，但这位助手已在政府最近的高层人事调整中离任。星期日电讯报援引特雷莎梅办公室一位消息人士报导，退出协商不在计划内。

下周核心事件 Top 5

7月3日（周一）09:45 中国6月财新制造业PMI

多位分析师预计，在5月跌破荣枯线过后，中国6月财新制造业PMI将在6月回升至49.8，这意味着企业信心将有一定程度的改善。

7月6日（周四）02:00 美联储FOMC公布6月政策会议纪要

分析预计，会议纪要基调可能偏鸽派——尤其是讨论最近核心通胀的下滑，美联储基本实现了就业目标，但仍未实现通胀目标。市场认为纪要将透露联储的缩表开始时间。预计美联储在9月加息，并宣布开始缩表的日期。

7月7日（周五）20:30?美国6月非农就业人口变动

分析预计，耶伦最爱的JOLTS数据等显示，职业空缺处于纪录高位，非农就业人数可能从上个月的13.8万强势反弹，或将达到17.9万，失业率则可能持平4.3%的前值。

7月7日（周五）日内不定时?中国6月外汇储备

分析师普遍预计，考虑到资本流出放缓、欧元升值等因素，与5月相比，中国6月外汇储备将延续1月以来的反弹势头，进一步上升至3.066万亿美元。

7月6日（周四）19:30 欧央行公布货币政策会议纪要

德拉吉和多位欧央行管委近期已经就政策立场作出表态，可关注欧央行对通胀的展望、退出QE的时点，以及纪要是否显示委员们在下一步行动上产生分歧。

假期&休市

7月3日（周一）?加拿大多伦多证券交易所休市一日；美国纽约证券交易所在北京时间7月4日01:00休市

7月4日（周二）美国纽约证券交易所休市一日；CME旗下金属、能源和外汇合约在北京时间7月5日01:00暂停交易；ICE旗下布伦特原油合约在北京时间7月5日01:30提前休市；工商银行7月5日早1:00-4:00暂停账户能源、账户基本金属业务。

今日重点关注：

7月3日亚洲时段，投资者首先要关注各个品种开盘的走势情况，然后关注澳大利亚的两项数据，这两项澳大利亚数据会给澳元的短线走势带来一些波动。接着，投资者重点关注中国财新制造业PMI数据，该数据会给早间亚洲市场的市场情绪带来重要影响。

09:00 澳大利亚 6月TD-MI通胀指数月率(%)?
09:30 澳大利亚 5月季调后营建许可月率(%)?
09:45 中国 6月财新制造业PMI

欧洲时段，欧元区方面，市场迎来一系列制造业PMI数据的考验，同时欧元区失业率数据也会公布，如果这些数据表现良好，那势必会再度对欧元构成支撑。英国方面，投资者也要制造业PMI数据。

15:50 法国 6月Markit制造业PMI终值?
15:55 德国 6月Markit制造业PMI终值?
16:00 欧元区 6月Markit制造业PMI终值?
16:30 英国 6月Markit制造业PMI?
17:00 欧元区 5月失业率(%)

纽约时段，重点关注美国的ISM制造业PMI，该数据将会给晚间美元的走势带来冲击，另外美国的Markit制造业PMI和营建支出也要留意。不过由于美国独立日，美国市场提前休市、加拿大市场也因为加拿大日休市一日，料该时段市场交投可能会较为清淡。

21:45 美国 6月Markit制造业PMI终值?
22:00 美国 6月ISM制造业PMI?
22:00 美国 5月营建支出月率(%)

--:-- 加拿大日，加拿大休市一天。
--:-- 因7月4日美国独立日假期，纽约证券交易所北京时间7月4日01:00提前休市。

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